Según los datos manejados por Caruana, el dinamismo de la actividad y del gasto continúa con cierta fortaleza, aunque apuntó la posibilidad de que la inversión empresarial sustituya al consumo privado, y auguró que el deterioro del sector exterior tenderá a frenarse.

El gobernador del Banco de España también destacó la intensa creación de empleo, sobre la que, sin embargo, alertó de la posibilidad de que surjgan "algunos elementos de riesgo" que, de no ser reconducidos, pueden terminar afectando al crecimiento y citó, en concreto, la erosión de la competitividad y el endeudamiento de los hogares.

Por otro lado, reseñó que el intenso deterioro del déficit comercial, la caída de las exportaciones y la rápida penetración de nuevas importaciones están reflejadon "pérdidas genuinas de competitividad".

Caruana valoró la moderación de los salarios y los precios, pero recordó que existe todavía un diferencial positivo de inflación con la eurozona que, unido al escaso aumento de la productividad, contribuye a ampliar el desequilibrio exterior.

En su opinión, el reducido avance de la productividad no sólo es debido a la fuerte creación de empleo, sino también a la dificultad para incorporar las nuevas tecnologías y a los problemas de funcionamiento en algunos sectores.

Por ello, señaló que el reto actual de la política económica es hacer compatible el fomento de la productividad con el mantenimiento de una elevada creación de empleo.

Familias y vivienda

Respecto al endeudamiento familiar, derivado del aumento de la inversión inmobiliaria y del encarecimiento de la vivienda, Caruana admitió que es difícil evaluar sus riesgos, pero subrayó que su materialización "no es inevitable y mucho menos inminente".

"El intenso impulso" experimentado por el gasto de las familias en consumo y en vivienda, que ha coincidido con las sucesivas alzas de los precios del mercados inmobiliario, ha dado lugar a un incremento del endeudamiento del sector, que supera la media europea, afirmó.

El gobernador del Banco de España aseguró que aún no se observan signos claros de moderación en el precio de la vivienda y advirtió que las posibilidades de que la actual sobrevaloración se corrija de forma gradual irán disminuyendo si los precios siguen aumentando.

Caruana afirmó que la reforma del mercado del suelo, la revisión de los incentivos que tiene actualmente la compra de una vivienda y el fomento del alquiler podrían contribuir a suavizar las tensiones y también los riesgos que afronta el mercado inmobiliario.

En este sentido, subrayó que sólo pretende enviar un "mensaje de prudencia y no de alarma" en esta materia e insistió en que los riesgos tienen que ver con la mayor sensibilidad de las familias ante cambios en los tipos de interés, aumento del desempleo o bajada de los precios de la vivienda.

Reforma laboral

Sobre la política presupuestaria, Caruana reiteró que "sería altamente recomendable" que el esfuerzo fiscal fuese más intenso, para contribuir a la contención de la demanda interna y dar más margen para afrontar los retos derivados del envejecimiento de la población.

En este contexto, insistió en que "hay que seguir trabajando" por la sostenibilidad del sistema de pensiones y, en relación con el Fondo de Reserva, recordó que su dotación actual sólo permitiría hacer frente a pagos durante unos meses y consideró "perfectamente lógico" que se inviertan parte de sus fondos en deuda pública, nacional o extranjera.

El gobernador del Banco de España también pidió una reforma laboral, que aproxime la negociación colectiva a las condiciones de cada sector, empresa y trabajador, que vincule el aumento de los salarios a la productividad y que equilibre en las modalidades de contratación la necesaria seguridad para el trabajador y el margen de flexibilidad que requieren las empresas.

En cuanto a la economía mundial, pidió más neutralidad en las políticas macroeconómicas en los principales países y aconsejó resistir las "tentaciones proteccionistas" y perseverar en la liberalización del comercio internacional.

Respecto a la eurozona, Caruana destacó la persistente debilidad de los últimos ejercicios, prolongada en la primera mitad del año, pero auguró que en los próximos trimestres la evolución del área será gradualmente más expansiva.