Los inspectores fiscales consideran que el hecho de que una SICAV esté controlada por un pequeño número de accionistas la inhabilita como institución de inversión colectiva y, por lo tanto, no debería beneficiarse de las grandes ventajas fiscales en el impuesto de sociedades.

Sin embargo, Conthe señaló que la actual normativa no delimita porcentajes de participación máxima en una SICAV y prevé que la nueva norma "mantendrá la situación vigente". También confío en que se reafirmará el control de la Comisión Nacional del Mercado de Valores en torno a las SICAV. Para Conthe, esta cuestión no ha supuesto enfrentamiento alguno con Hacienda, sino "puntos de vista divergentes".

Desde la CNMV "no creemos que por ley exista un límite a la participación de un accionista concreto, ya que la legislación admite plenamente SICAV que estén controladas por grupos familiares", por lo que incidió en que "la cuestión es que sean cien accionistas". Además, cree que no se puede poner "en tela de juicio" el régimen fiscal de las SICAV y recordó la importancia de que éstas permanezcan en el mercado español por las sinergias que suponen.

Así, consideró que sería un "grave error" que, tras haber logrado que numerosas SICAV se asentasen en España en los últimos años, se cambiara el régimen "favorable" y "de neutralidad fiscal" que disfrutan y pudieran trasladarse a otros mercados. En este sentido, subrayó que "no se trata de un privilegio", sino de una especie de remansamiento de la tributación".