Para Caruana, cualquier medida adicional que se ponga en marcha en el camino de desincentivar fiscalmente la vivienda en régimen de compra debe hacerse, en todo caso, con "mucho cuidado", para no producir "efectos no deseados" en los ciudadanos que ya han adquirido una vivienda o que están pensando en hacerlo. En ese sentido parecen ir los trabajos del vicepredidente económico, Pedro Solbes, y de la ministra de Vivienda, María Antonia Trujillo, que ha prometido no dotar de carácter retroactivo a cualquier restricción en las actuales deducciones por vivienda del IRPF.

En su comparecencia ante la Comisión de Economía y Hacienda del Congreso de los Diputados, Caruana explicó que, en todo caso, si bien sería bueno atenuar la demanda —esa sería la virtud, según el gobernador, de limitar los incentivos—, lo relevante, a su juicio, es actuar sobre la oferta en el sector, que no pasa únicamente por liberar suelo público.

En este sentido, propuso una serie de medidas tendentes a moderar los precios de las viviendas, entre las que se encuentran una regulación "menos restrictiva del mercado del suelo" y una flexibilización de los trámites para disponer de terreno edificable. Caruana también propuso fomentar el mercado de alquiler como otra de las actuaciones tendentes a estabilizar el precio de las viviendas.

Todas estas propuestas ayudarían, según el gobernador del Banco de España, a "moderar los episodios de alzas de precios" en las viviendas, algo que a su juicio debería ocurrir pronto si se quieren evitar "correcciones futuras que pudieran afectar a la capacidad de gasto" de las familias. En este punto, Caruana subrayó, como en anteriores intervenciones públicas, el "riesgo" que conlleva el "rápido crecimiento" de las deudas contraídas por las empresas no financieras y especialmente por los hogares.

El endeudamiento de las familias está "estrechamente ligado al notable aumento que han experimentado el precio de las viviendas en los últimos años", dijo el gobernador, que identificó el recalentamiento del mercado inmobiliario con "una cierta sobrevaloración" en el precio de los pisos. Caruana constató que el mayor endeudamiento de las familias ha estado acompañado por un incremento de su patrimonio, "por lo que no representa por si mismo un problema", pero planteó que el aumento de la deuda y el mayor peso de los créditos a interés variable por parte de las familias, hacen que su posición financiera "sea ahora más sensible frente a cualquier perturbación adversa", como una subida de tipos de interés.

La fortaleza a medias de la economía española

En el ámbito macroeconómico, Caruana planteó un horizonte alentador, apuntando que el crecimiento del PIB español se mantendrá "unas décimas" por debajo del 3% este año y "próximo" a esa cifra en el 2005, sin que se aprecien signos que anticipen "cambios bruscos" en esa tendencia, siempre que se mantenga el tono de recuperación de la economía mundial. Tampoco debería afectar de forma grave, según Caruana, la subida del petróleo, aunque reconoció que la incidencia de un 'shock' de esta naturaleza es mayor en España que en otros países de Europa, con menor dependencia energética.

Pero esto no quiere decir que el Banco de España esté contento con el patrón de crecimiento de la economía, que sigue basado en el consumo de los hogares —cada vez más—, y en la construcción, mientras que el sector exterior es un pesado lastre para la recuperación. Aunque el gobernador se mostró "esperanzado" por la mejoría de la inversión productiva de las empresas, reiteró que la consecución de nuevos avances en la convergencia real en el medio plazo, más allá de 2005, deberá apoyarse en un patrón diferente al actual, ya que la prolongación en el tiempo del esquema actual supone, en su opinión, un "riesgo" para la competitividad española y la persistencia de algunas tendencias que pueden comprometer el equilibrio financiero de empresas y familias.