El informe de otoño de la Comisión Europea subraya "el riesgo de burbuja inmobiliaria" en varios países de la zona euro, en concreto, en Irlanda y Grecia y España, donde los precios de la vivienda subieron el año pasado un 17,4%, el mayor encarecimiento de toda el área. Bruselas explica que la subida de la vivienda es, precisamente, la principal causa de que los hogares europeos hayan seguido acumulando deuda y que "los niveles de endeudamiento anormalmente altos incrementan la vulnerabilidad del gasto de los hogares, frente a desarrollos adversos en los ingresos o subidas de los tipos de interés".

El comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios, Pedro Solbes, que presentó ayer las previsiones económicas de otoño, señaló que el mayor riesgo para la economía europea se presenta precisamente "en los efectos sobre el consumo de una caída de los precios en el mercado inmobiliario en aquellos estados miembros en los que son muy elevados". En el caso concreto de España, Solbes precisó que debe vigilarse el endeudamiento de las familias "especialmente en el ámbito de la vivienda, que es el único que podría afectar al consumo a medio plazo".

Sin embargo, matizó que "el problema del precio de vivienda no es específico español y es algo que debe corregirse de forma progresiva". El comisario no se mostró pesimista ya que hay "elementos que nos permiten pensar que debería ir reduciéndose esta situación de precios excesivamente altos de forma progresiva", aunque advirtió de que el cambio "no debe producirse de la noche a la mañana, si no de forma lenta".

Solbes también apuntó que Bruselas estará vigilante en cuanto a la evolución del IPC en España. Expertos en el mercado inmobiliario vienen dando la voz de alarma sobre el impacto que tendría en la burbuja inmobiliaria un mantenimiento de los precios en tasas excesivamente elevadas, que podrían colaborar a agrandar esa burbuja, aunque los tipos de interés no se disparen a corto plazo. La secretaria de Medio Ambiente y Ordenación Territorial del PSOE, Cristina Narbona, denunciaba ayer que el 20% del precio de la vivienda es "aire de una burbuja que puede evaporarse", en respuesta al ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, que rechaza la existencia de tal burbuja.

El caso español

Más allá de estas advertencias, el Gobierno prefería ayer echar la vista hacia el grueso del informe del Ejecutivo comunitario y, especialmente, a las perspectivas de crecimiento y creación de empleo. Los cálculos que hace Bruselas, similares a los que quedan reflejados en la última revisión del cuadro macroeconómico del Gobierno, apuntan a un crecimiento para este año del 2,3%, tres décimas más de lo que anunció la Comisión la pasada primavera, y del 2,9% en el 2004. De esta forma, España crecería este año casi seis veces más que el conjunto de los Doce y casi un punto por encima de la media del área en el próximo ejercicio.

El Ejecutivo comunitario considera que en el 2003 el comportamiento "relativamente bueno" del empleo, así como la reforma del IRPF están "dando energía" al consumo privado, al tiempo que la inversión en bienes de equipo mejora, tras el duro debilitamiento sufrido el año pasado. Así, España mantiene un "crecimiento económico robusto", respaldado por la recuperación de la inversión y de las exportaciones, que le permiten "superar" al comportamiento del conjunto de la eurozona. Incluso, para el 2005 augura que pueda sobrepasar su propio crecimiento potencial, con un empuje que cifra en el 3,3%.

El punto negro del cuadro económico español seguirá siendo la inflación y el paro. El IPC se situará en el 3,1% al término de este año y caerá hasta el 2,8% en el 2004 para colocarse en el 2,6% en el 2005. El desempleo se mantendrá este año en el 11,3% para bajar al 10,9% ya en el 2004 y alcanzar el 10,4% al año siguiente. Sin embargo, el empleo crecerá en este 2003 a tasas del 1,7% -frente a la destrucción de empleo que sufrirán los Doce en conjunto- y al 2% en el 2004.

Superávit en el 2004 y 2005

En cuanto a las finanzas públicas, se mantendrá el equilibrio -el ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, anunció el martes que el 2003 se cerraría con un superávit del 0,5% del PIB-, ya que el crecimiento "relativamente robusto del empleo" garantiza a la administración un nivel "boyante" de ingresos, a pesar de la reforma del IRPF. Bruselas advierte, no obstante, de la "incertidumbre" sobre esta previsión, derivada del hecho de que la Comunidades Autónomas dispongan de buena parte de las competencias de gasto. En cualquier caso, dado que los presupuestos del Estado para el 2004 mantienen "las líneas generales" de los últimos años, y que se espera un crecimiento de los ingresos públicos por la mayor actividad económica, el Ejecutivo comunitario pronostica un superávit fiscal del 0,1% en el 2004 y del 0,2% en el 2005.

Las previsiones comunitarias apuntan también que el consumo privado permanecerá estable en el 2004. La mejora en los ingresos domésticos, derivada de la reforma fiscal y el crecimiento del empleo, mejorarán las cifras de ahorro y restaurarán "la posición financiera de los hogares". Esta tendencia se mantendrá, en el 2005 cuando el consumo privado crecerá en torno al 3,5%. La inversión también mejorará en el 2004, de la mano de mayores desembolsos en bienes de equipo y de la mejora de las perspectivas empresariales, mientras que la construcción podría "desacelerarse" aunque "sólo levemente".

En lo relativo a la balanza exterior, la CE prevé este año "cierto fortalecimiento" de la exportaciones y una "aceleración" de las importaciones para hacer frente a la demanda interior. No obstante, el impacto negativo de la balanza exterior en el crecimiento se reducirá "sólo marginalmente".